戰(zhan)(zhan)場上(shang)(shang)兩軍對壘，將(jiang)士(shi)(shi)們(men)浴(yu)血奮戰(zhan)(zhan)，不少勇(yong)士(shi)(shi)中彈(dan)倒下，他們(men)怎么死的？絕大多數都是失(shi)血過多后(hou)休克最終導致犧牲！如果能夠(gou)及時的獲救并給予輸(shu)血，那么這(zhe)些戰(zhan)(zhan)士(shi)(shi)就可以看見(jian)勝利的旗幟(zhi)在陣地上(shang)(shang)飄(piao)揚！
一個(ge)游(you)客(ke)路過一個(ge)小鎮(zhen)，他(ta)走(zou)進一家旅館給了(le)(le)(le)(le)(le)店主1000元現金(jin)，挑了(le)(le)(le)(le)(le)一個(ge)房間(jian)，他(ta)上樓以后，店主拿(na)這1000元給了(le)(le)(le)(le)(le)對門的(de)(de)屠夫(fu)(fu)支(zhi)付(fu)(fu)了(le)(le)(le)(le)(le)這個(ge)月的(de)(de)肉(rou)錢；屠夫(fu)(fu)去養豬(zhu)的(de)(de)農(nong)夫(fu)(fu)家里(li)把(ba)欠的(de)(de)買豬(zhu)款付(fu)(fu)清(qing)了(le)(le)(le)(le)(le)，農(nong)夫(fu)(fu)還(huan)了(le)(le)(le)(le)(le)飼料錢，飼料商販還(huan)清(qing)了(le)(le)(le)(le)(le)賭(du)債，賭(du)徒趕緊去旅館還(huan)了(le)(le)(le)(le)(le)房錢，這1000元又回到旅館店主手里(li)，可就(jiu)在此時，游(you)客(ke)下樓說房間(jian)不合適，拿(na)錢走(zou)了(le)(le)(le)(le)(le)；但是，全鎮(zhen)的(de)(de)債務都還(huan)清(qing)了(le)(le)(le)(le)(le)！
看完這個故事，請問有誰虧了(le)(le)(le)嗎？一(yi)個也不虧，沒有這1000元現(xian)金(jin)，大(da)家都還(huan)在相互(hu)持續的(de)追債，后(hou)果不堪設想 ，可外地游客帶(dai)來的(de)1000元現(xian)金(jin)流動了(le)(le)(le)一(yi)下，大(da)家的(de)債務就(jiu)(jiu)全部(bu)解決了(le)(le)(le)。這就(jiu)(jiu)是資金(jin)流動讓(rang)經濟社會煥發了(le)(le)(le)生機！
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現金流的故事
1、重視現金流
公(gong)司經(jing)營(ying)當(dang)中同樣離(li)不開現(xian)金，如果沒有這些現(xian)金，可想而(er)知，公(gong)司的經(jing)營(ying)將是多么糟糕，流動資金為什么重要，因為它(ta)在每(mei)周(zhou)轉一次都能產生營(ying)業收入和利潤(run)，所以本質上(shang)說流動資金就是公(gong)司利益的創造者。
如今(jin)生意不好做，前幾年(nian)還在說(shuo)大魚吃(chi)(chi)(chi)小魚，去年(nian)又說(shuo)快魚吃(chi)(chi)(chi)慢魚，今(jin)年(nian)可好了，大魚吃(chi)(chi)(chi)大魚！小魚吃(chi)(chi)(chi)小魚！公司要想在這樣的逆境(jing)中(zhong)生存下來，著實不易！
一些剛剛入行的小公(gong)司(si)，本來創業資(zi)(zi)金就不足，為了(le)生存，虎口奪食(shi)，展(zhan)開低(di)價競(jing)爭，貨物發出去以(yi)后(hou)，賬(zhang)款被(bei)客戶拖(tuo)欠(qian)(qian)，公(gong)司(si)房租都已經一次性(xing)支(zhi)付(fu)，員工薪資(zi)(zi)及(ji)各項固定費用都無法(fa)拖(tuo)欠(qian)(qian)，幾個資(zi)(zi)金不流動(dong)的合同做(zuo)下來以(yi)后(hou)，這些公(gong)司(si)就面臨關門倒閉(bi)了(le)，他們沒有輸給對手，輸給了(le)“錢”
現金(jin)(jin)是公司(si)的血液(ye)，只(zhi)有(you)流(liu)動(dong)起來，才能產生利益，才會推(tui)動(dong)公司(si)的發展，如果(guo)一(yi)(yi)個公司(si)沒(mei)有(you)充足(zu)的現金(jin)(jin)便無法正常(chang)運(yun)轉，這種局面如果(guo)一(yi)(yi)直得不到改善的話，必(bi)然危及公司(si)生存！
資金不但要(yao)流動，并且在流動中(zhong)獲取利益，凡是不盈(ying)利的商業(ye)活動也是在失(shi)血，古語道：千(qian)做(zuo)萬做(zuo)，虧本不做(zuo)！當然(ran)，現(xian)(xian)代(dai)經濟領域里，有些商業(ye)模式可(ke)以暫時性的不盈(ying)利，但是一定要(yao)清楚什么時候可(ke)以盈(ying)利，不然(ran)就會造成持續的“失(shi)血”現(xian)(xian)象，后果(guo)很嚴重！
一個公司經營的好壞(huai)不能僅僅看損(sun)益(yi)表（利(li)潤表），國外很(hen)多大型(xing)公司都是在公司贏利(li)的階(jie)段突然崩潰的，原(yuan)因就(jiu)是公司經營“失血嚴重”，流動資金匱乏導致資金鏈斷(duan)裂(lie)后陣亡，很(hen)可惜(xi)的是，這些都不是被競(jing)爭對手(shou)擊敗(bai)的！
2、資本家 VS 資產家
如(ru)果上帝給(gei)我(wo)選(xuan)擇(ze)的(de)機會：我(wo)選(xuan)擇(ze)做一個優雅的(de)資(zi)本家，有資(zi)本可以換(huan)資(zi)產，可是有資(zi)產不一定能(neng)換(huan)資(zi)本，經(jing)濟現象(xiang)往(wang)往(wang)就是，當你著(zhu)急(ji)出售資(zi)產的(de)時候，偏偏資(zi)本家都不愿意出錢！
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最快速度明白現金流量表
現金流量表力圖回答(da)以下兩個核心問題：
1、我的現金和上期比是增加還是減少了？
2、我的“錢”都花在什么地方？（經營 or 投資or 融資？）
回答了以上兩個問題，分析師通(tong)常會(hui)通(tong)過(guo)比較經營性現金凈(jing)流量(liang)和凈(jing)利(li)潤的關系來分析企業的盈利(li)質量(liang)。
經(jing)營(ying)(ying)性現(xian)(xian)金(jin)凈(jing)(jing)流量反映(ying)的是日(ri)常(chang)經(jing)營(ying)(ying)活動帶給企(qi)業(ye)的現(xian)(xian)金(jin)凈(jing)(jing)流量，是經(jing)營(ying)(ying)性現(xian)(xian)金(jin)流入和經(jing)營(ying)(ying)性現(xian)(xian)金(jin)流出的凈(jing)(jing)值反映(ying)。凈(jing)(jing)利(li)(li)潤，從損益(yi)(yi)的角(jiao)度回(hui)答了企(qi)業(ye)本(ben)期是否盈(ying)利(li)(li)的問題，是所有收入抵減成本(ben)費(fei)用以及稅金(jin)后的凈(jing)(jing)利(li)(li)。其中，收入包括(kuo)經(jing)營(ying)(ying)性和投(tou)(tou)資性（投(tou)(tou)資收益(yi)(yi)），成本(ben)費(fei)用包括(kuo)付(fu)現(xian)(xian)成本(ben)以及非付(fu)現(xian)(xian)成本(ben)（比如折舊攤銷(xiao)，一(yi)(yi)種經(jing)濟(ji)學上(shang)的成本(ben)，他(ta)的形成是因(yin)為(wei)一(yi)(yi)次性支付(fu)購(gou)買(mai)設(she)備或者(zhe)無形資產，但是經(jing)濟(ji)學上(shang)應該按照一(yi)(yi)定期間(jian)確認的成本(ben)）。
衡量(liang)(liang)一個(ge)企(qi)(qi)業(ye)盈(ying)利(li)質量(liang)(liang)很重要的(de)指標(biao)就是經營性(xing)現金(jin)(jin)凈(jing)(jing)(jing)流量(liang)(liang)和凈(jing)(jing)(jing)利(li)潤的(de)比(bi)較。在極端條件下，假(jia)設公(gong)司的(de)收(shou)(shou)入(ru)都是純現金(jin)(jin)收(shou)(shou)入(ru)（或(huo)者(zhe)銀(yin)行(xing)入(ru)帳）所(suo)有的(de)成本都是現金(jin)(jin)（或(huo)者(zhe)銀(yin)行(xing)）付款(kuan)，這(zhe)種情況下凈(jing)(jing)(jing)利(li)潤等(deng)于經營性(xing)現金(jin)(jin)凈(jing)(jing)(jing)流量(liang)(liang)。然而，大(da)多數企(qi)(qi)業(ye)兩者(zhe)不等(deng)的(de)原因包括(kuo)：
1、收入非現金收入，比如存在應收帳款
應(ying)收帳期（DSO）越(yue)長，企(qi)(qi)(qi)業(ye)的客戶(hu)占(zhan)用企(qi)(qi)(qi)業(ye)資(zi)金越(yue)多(duo)，對于企(qi)(qi)(qi)業(ye)都是一(yi)項成本(ben)，相(xiang)當(dang)于企(qi)(qi)(qi)業(ye)在為客戶(hu)提供(gong)無(wu)息(xi)商業(ye)貸款。很多(duo)企(qi)(qi)(qi)業(ye)為了增加收入(ru)首先想到(dao)的辦(ban)法就是降低商業(ye)信貸門檻(jian)。資(zi)金的回籠速度還和(he)企(qi)(qi)(qi)業(ye)的定(ding)價(jia)權(quan)以及在行業(ye)中處于上(shang)／下(xia)游有關。應(ying)收帳款對收入(ru)影響(xiang)最典型的例(li)子就是軟件外包行業(ye)，通過比(bi)較(jiao)不同上(shang)市公(gong)司客戶(hu)構(gou)成，帳期，壞(huai)賬情況，就能從(cong)側面了解到(dao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)在同樣一(yi)個行業(ye)中定(ding)價(jia)權(quan)上(shang)面的差異。
2、支出非付現成本
比(bi)如攤(tan)銷(xiao)(xiao)折(zhe)舊(jiu)以及期權費用(yong)（ＳＢＣ），很(hen)多(duo)企(qi)業(ye)(ye)(ye)用(yong)ＥＢＩＴＤＡ（息前稅前扣(kou)(kou)除折(zhe)舊(jiu)攤(tan)銷(xiao)(xiao)前利(li)潤）即未(wei)扣(kou)(kou)除攤(tan)銷(xiao)(xiao)折(zhe)舊(jiu)這種非付現(xian)成本的(de)(de)(de)(de)(de)利(li)潤來(lai)作(zuo)為(wei)衡(heng)量企(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)經營狀(zhuang)況，因為(wei)首(shou)先這個比(bi)率能(neng)扣(kou)(kou)除企(qi)業(ye)(ye)(ye)選(xuan)擇不同會計(ji)政(zheng)策（折(zhe)舊(jiu)攤(tan)銷(xiao)(xiao)年限等(deng)）影響；其(qi)次這些攤(tan)銷(xiao)(xiao)并沒有真正的(de)(de)(de)(de)(de)現(xian)金流支出。然而(er)，實際操作(zuo)中，更(geng)多(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)會利(li)用(yong)ＥＢＩＴＤＡ來(lai)描畫一(yi)(yi)個Ｍａｒｇｉｎ很(hen)高的(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)，顯得公(gong)司的(de)(de)(de)(de)(de)“護城河(he)”很(hen)寬(kuan)。不同行業(ye)(ye)(ye)，不同發(fa)展模式的(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)單(dan)(dan)純拿出一(yi)(yi)個ＥＢＩＴＤＡ來(lai)分析是(shi)沒有意義的(de)(de)(de)(de)(de)，對于一(yi)(yi)個不斷(duan)靠(kao)并購發(fa)展的(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)，單(dan)(dan)純的(de)(de)(de)(de)(de)扣(kou)(kou)除攤(tan)銷(xiao)(xiao)特別(bie)是(shi)商(shang)譽的(de)(de)(de)(de)(de)攤(tan)銷(xiao)(xiao)是(shi)值(zhi)得商(shang)榷的(de)(de)(de)(de)(de)。
3、營運資金影響
營運資金占用(yong)包括預付以及(ji)預收(shou)(shou)(shou)(shou)等(deng)款(kuan)項(xiang)。首(shou)先(xian)，一個企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)是否有預收(shou)(shou)(shou)(shou)和預付和企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)商業(ye)(ye)模式(Business Model) 是有關的(de)(de)。比如教(jiao)育行業(ye)(ye)的(de)(de)新東方，典(dian)型的(de)(de)模式是先(xian)收(shou)(shou)(shou)(shou)學費再上課，因此預收(shou)(shou)(shou)(shou)帳(zhang)款(kuan)的(de)(de)變(bian)動一方面反(fan)映了企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)未來(lai)的(de)(de)增長空間，因為預收(shou)(shou)(shou)(shou)款(kuan)項(xiang)會(hui)在服務提供的(de)(de)時候(hou)全部變(bian)成收(shou)(shou)(shou)(shou)入。預收(shou)(shou)(shou)(shou)款(kuan)項(xiang)的(de)(de)多少(shao)以及(ji)他(ta)們轉化(hua)成收(shou)(shou)(shou)(shou)入的(de)(de)速度直接反(fan)映了企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)未來(lai)收(shou)(shou)(shou)(shou)入。因此，教(jiao)育行業(ye)(ye)對(dui)預收(shou)(shou)(shou)(shou)款(kuan)項(xiang)的(de)(de)收(shou)(shou)(shou)(shou)取(qu)以及(ji)預收(shou)(shou)(shou)(shou)款(kuan)的(de)(de)轉化(hua)率管理(li)是對(dui)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)收(shou)(shou)(shou)(shou)入管理(li)的(de)(de)核心。
凈利潤和經營(ying)性現(xian)(xian)金流(liu)(liu)的(de)(de)關系在(zai)現(xian)(xian)金流(liu)(liu)量表中以附表的(de)(de)形式出現(xian)(xian)。通常來(lai)說(shuo)，如果一(yi)(yi)個(ge)(ge)企(qi)業的(de)(de)經營(ying)性現(xian)(xian)金凈流(liu)(liu)量能夠滿(man)足(zu)他的(de)(de)資本性支出（CAPEX）就(jiu)說(shuo)明(ming)企(qi)業可以自己造血來(lai)維持企(qi)業的(de)(de)發展(zhan)。如果一(yi)(yi)個(ge)(ge)企(qi)業的(de)(de)凈利增長大幅超(chao)過經營(ying)性凈現(xian)(xian)金流(liu)(liu)增長，必須要對企(qi)業的(de)(de)資金回(hui)籠周期以及融(rong)資渠道進行了解，因為如果沒有(you)融(rong)資（債券或者(zhe)股東資本投入）支持，資金回(hui)籠出現(xian)(xian)問(wen)題時，企(qi)業早晚會耗盡賬面資金。
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深入理解現金流的9大法則
現(xian)金流(Cash flow)問題可(ke)以扼殺那些原本(ben)可(ke)能(neng)存活下(xia)來的(de)(de)公司。根據美國銀(yin)行(U.S. Bank)的(de)(de)一(yi)項(xiang)研究，82%的(de)(de)公司經營失敗(bai)可(ke)以歸(gui)因于現(xian)金管理不當。為避免重蹈其覆轍(che)，請牢記下(xia)面(mian)提到的(de)(de)十大現(xian)金流法則。
1、利潤不是現金，只是會計賬務處理。
會(hui)計賬務比你想象中要(yao)復雜得多。利潤(run)不(bu)能用來支付(fu)賬單，事實上利潤(run)會(hui)讓你放松警惕。假(jia)如(ru)你付(fu)了(le)自己的賬單而你的客戶卻沒有(you)，那么公司經營很快就會(hui)陷入困(kun)境。你可能創(chuang)造了(le)利潤(run)但實際上沒有(you)獲得任何錢。
2、現金流無法憑直覺判斷。
不要(yao)試圖用(yong)頭腦(nao)計(ji)算，有銷售并(bing)不必(bi)然意(yi)味你(ni)有錢(qian)，而費用(yong)發(fa)生了也不必(bi)然意(yi)味著你(ni)已經對(dui)此付出代價。存(cun)貨(huo)在轉為銷售成本(ben)前，你(ni)通常要(yao)先購(gou)買、付款再儲存(cun)它。
3、增長耗費現金。
這聽起來(lai)有(you)些荒謬，公司(si)發展最好的(de)(de)時(shi)期(qi)(qi)可(ke)能會遭遇最壞的(de)(de)局(ju)面。曾經在我(wo)們(men)銷(xiao)售業績翻倍(bei)時(shi)也正(zheng)是經營最艱難的(de)(de)一(yi)個時(shi)期(qi)(qi)，公司(si)幾乎倒閉。我(wo)們(men)提(ti)前(qian)兩個月開工，但推遲六個月才得到銷(xiao)售資(zi)金(jin)。將發展納入進來(lai)，它就好比特洛伊木馬(ma)(Trojan horse)，解決辦法(fa)里正(zheng)潛伏著問(wen)題。是的(de)(de)，你(ni)當(dang)(dang)然想公司(si)增(zeng)(zeng)長(chang)，我(wo)們(men)都想壯大自己(ji)的(de)(de)業務，但必須當(dang)(dang)心，因為增(zeng)(zeng)長(chang)要(yao)耗費現金(jin)。這屬于營運資(zi)本(ben)(working capital)問(wen)題，你(ni)發展得越快，就需要(yao)具備更強(qiang)的(de)(de)融資(zi)能力。
4、B2B(Business-to-business)銷售耗費現金。
有個簡(jian)單的(de)觀點是(shi)銷售(shou)意味著金錢，但當你做直接(jie)銷售(shou)給(gei)另(ling)一個終端企業的(de)生(sheng)意時，事情很少會那(nei)么簡(jian)單。你把(ba)貨品或服務隨(sui)發貨單一起送出去，對方遲些時候付款，通(tong)常(chang)是(shi)幾個月(yue)后。那(nei)些企業都是(shi)好顧(gu)客(ke)，你也不能經常(chang)催(cui)討賬(zhang)款，否(fou)則他(ta)們(men)可能再也不會光顧(gu)你，所(suo)以必須等待。當你把(ba)東西賣(mai)給(gei)分銷商，他(ta)再轉賣(mai)給(gei)零售(shou)商，幸運的(de)話(hua)你通(tong)常(chang)能在4～5個月(yue)后拿到錢。
5、存貨耗費現金。
在(zai)銷售(shou)前，你必須先購買你的(de)產品(pin)或生產好它。很可能你剛開始銷售(shou)產品(pin)，你的(de)供貨商(shang)已經在(zai)要求你付(fu)款。這是個簡單的(de)經驗規則，每多1塊錢(qian)存貨你就會少1塊錢(qian)現(xian)金。
6、營運資本是你最好的生存能力。
技術(shu)上說，營運資(zi)本(ben)(ben)是(shi)一個會計(ji)詞匯，代表你的流(liu)動資(zi)產減去(qu)流(liu)動負債后(hou)剩余的部分(fen)。實際操作上說，它是(shi)你可以用來(lai)支付(fu)運營成本(ben)(ben)和(he)開支、等待客戶還款(kuan)前購(gou)買(mai)存(cun)貨的銀行存(cun)款(kuan)。
7、“應收賬款”可以用四個字母表示。
客戶欠你的錢(qian)稱為“應收賬(zhang)款”。這(zhe)里有個快捷的現(xian)金規(gui)劃方法，即“應收賬(zhang)款每多1塊(kuai)錢(qian)你就少了1塊(kuai)錢(qian)現(xian)金”。
8、銀行家不喜歡驚喜。
提前做好計(ji)(ji)劃，你(ni)(ni)無法靠(kao)現場發揮去(qu)應(ying)對銀(yin)行。假(jia)如你(ni)(ni)認(ren)為公司會(hui)有很好的發展(zhan)前景，那(nei)么當新產品受阻(zu)或是客戶無法按時(shi)支(zhi)付貨款(kuan)時(shi)，你(ni)(ni)越快帶著財務報表和(he)現實可行的計(ji)(ji)劃書去(qu)銀(yin)行，就對你(ni)(ni)越好。
9、關注三個重要的指標。
“回款期限”(Collection days)衡(heng)量(liang)你用(yong)了多長時(shi)間收回賬(zhang)款。“存貨周轉率”(Inventory turnover)衡(heng)量(liang)你的(de)存貨占用(yong)營運(yun)資本和現(xian)金流的(de)時(shi)間。“付款賬(zhang)期”(Payment days)衡(heng)量(liang)你從(cong)收到(dao)(dao)貨物到(dao)(dao)向(xiang)供貨商付款的(de)時(shi)間。永遠監控這三個非常重要(yao)的(de)現(xian)金流信號(hao)，提前一年制定計劃，并與后(hou)來的(de)實際情況進行比較(jiao)。
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