由于經濟、社會和(he)(he)文化等方面的(de)(de)差(cha)異以(yi)及歷史演(yan)進軌跡的(de)(de)不(bu)(bu)同，不(bu)(bu)同國(guo)家(jia)和(he)(he)地(di)區(qu)的(de)(de)公司治理結構是有差(cha)異的(de)(de)。從主(zhu)要市場經濟國(guo)家(jia)的(de)(de)實(shi)踐看，主(zhu)要有美國(guo)式(shi)(shi)(shi)、日本式(shi)(shi)(shi)和(he)(he)德國(guo)式(shi)(shi)(shi)三(san)種(zhong)模(mo)式(shi)(shi)(shi)。了解這些(xie)經驗(yan)，對我國(guo)的(de)(de)企業管理不(bu)(bu)無借鑒(jian)意義。
一、 美國(guo)的公司治理結構
股(gu)(gu)權結構 美國(guo)目前*的股(gu)(gu)東是機構投(tou)資者，如養(yang)老(lao)基金、人壽保(bao)險(xian)、互助基金以(yi)及大學基金、慈善團體等(deng)。其中養(yang)老(lao)基金所占份額*。在(zai)90年代初，機構投(tou)資者控制了美國(guo)大中型企(qi)業(ye)(ye)40%的普通股(gu)(gu)，擁有較大型企(qi)業(ye)(ye)40％的中長期債權。20家*的(de)養老基金持有(you)(you)上(shang)市公司約10％的(de)普通股。不過；盡管(guan)機構所有(you)(you)的(de)持股總量很(hen)大，一些持股機構也很(hen)龐大，資產甚至達幾十億美元，但在(zai)(zai)一個特定公司中常(chang)(chang)常(chang)(chang)最多持有(you)(you)1％的(de)股票。因而在(zai)(zai)公司中只有(you)(you)非常(chang)(chang)有(you)(you)限的(de)發言權，不足(zu)以對經理(li)人員(yuan)產生任何壓力。
市場控制公司(si) 在(zai)美國主要(yao)依靠資(zi)本市場上的(de)接(jie)管(guan)和兼并控制公司(si)。美國的(de)機構投(tou)資(zi)者(zhe)，不長期持有一(yi)種股票(piao)，在(zai)所持股公司(si)的(de)業績(ji)不好時(shi)，機構投(tou)資(zi)者(zhe)一(yi)般不直接(jie)干預公司(si)運轉，而是改變自己(ji)的(de)股票(piao)組合，賣(mai)出該(gai)公司(si)的(de)股票(piao)。持(chi)股的短(duan)期性質使(shi)股票交易十分頻(pin)繁，造成公司接管與(yu)兼(jian)并事(shi)件頻(pin)頻(pin)發(fa)生。研(yan)究表明，股票價格的波動太大，與(yu)企業的盈(ying)利(li)水平關(guan)聯不(bu)強。因此，利用股票市場對(dui)公司進行控(kong)制難以有效。而且(qie)，由于股票流動性大、周(zhou)轉率高，出現(xian)嚴(yan)重(zhong)的持股短期化，經理人員面對(dui)主要(yao)股東的分(fen)紅壓力(li)只能偏(pian)重(zhong)于追求短期盈利，對(dui)資(zi)本投(tou)資(zi)、研究與(yu)開發不太重(zhong)視。近年(nian)來，美(mei)(mei)國實業(ye)界采取了一些措施，力圖改進美(mei)(mei)國的公司治(zhi)理結構。例如，美(mei)(mei)國證券交易委員會1992年(nian)規定：
（1）增大關于公司執(zhi)行(xing)(xing)人員的報(bao)酬與津貼(tie)的披(pi)露程度(du)，要求董事(shi)會(hui)報(bao)酬委(wei)員會(hui)在其年度(du)代理聲明中公開說(shuo)明怎(zen)樣(yang)確定以及為什么(me)這樣(yang)確定執(zhi)行(xing)(xing)人員報(bao)酬
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