公司如何建(jian)立自己的(de)(de)長效(xiao)激勵制度(du)一(yi)直是(shi)不少(shao)創(chuang)業者(zhe)思考的(de)(de)問題，阿里巴巴集(ji)團(tuan)很(hen)早就(jiu)發展了(le)自己的(de)(de)股(gu)權激勵制度(du)，經過馬云等阿里高層(ceng)的(de)(de)發展和研究完善，阿里集(ji)團(tuan)搞出了(le)一(yi)個“受限(xian)制股(gu)份(fen)單位計劃”，這個制度(du)很(hen)像創(chuang)投模式中的(de)(de)Vesting條款(kuan)，員工(gong)逐年(nian)取得期(qi)權，這樣有利于保持團(tuan)隊的(de)(de)穩定(ding)性，員工(gong)的(de)(de)積極性，也(ye)能為阿里的(de)(de)收(shou)購大局提(ti)供(gong)籌碼。
“在行權之(zhi)日(ri)(ri)，第一件事先交稅!”阿里(li)巴(ba)巴(ba)的員工(gong)都(dou)知道，當你要借一大筆錢(qian)(qian)交稅的時候，多半是(shi)你股權激勵變現的錢(qian)(qian)，可以(yi)交購房首付，或是(shi)買(mai)高(gao)配(pei)置SUV車。而(er)阿里(li)的中高(gao)層，每到獎勵日(ri)(ri)，更(geng)是(shi)向屬下大派紅包日(ri)(ri)。
“在(zai)阿(a)里(li)內部(可以說)有(you)一個共識(shi)(現(xian)金)獎(jiang)金是對(dui)過去表現(xian)的(de)認(ren)(ren)可， 受限制股份(fen)單位計劃則是對(dui)未來(lai)的(de)預期，是公司(si)認(ren)(ren)為你(ni)將來(lai)能做出更大貢獻才(cai)授(shou)予你(ni)的(de)。”談及阿(a)里(li)巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)集團的(de)股份(fen)相(xiang)關(guan)的(de)激勵措施，一位近期從阿(a)里(li)巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)離(li)職的(de)人士對(dui)記者表示。
在(zai)阿(a)里巴(ba)巴(ba)集團的股(gu)(gu)權(quan)(quan)結構中，管理(li)層(ceng)、雇員(yuan)及其他(ta)投資(zi)者持股(gu)(gu)合計(ji)占(zhan)比超過40%。根據阿(a)里巴(ba)巴(ba)網絡的招股(gu)(gu)資(zi)料，授予員(yuan)工(gong)及管理(li)層(ceng)的股(gu)(gu)權(quan)(quan)報酬包(bao)括了受限制股(gu)(gu)份單位計(ji)劃、購股(gu)(gu)權(quan)(quan)計(ji)劃和股(gu)(gu)份獎勵(li)計(ji)劃三種，但對外界來(lai)說，如何獲得、規模幾何則撲朔(shuo)迷離。
“員工(gong)一般都(dou)有(受限制股份(fen)單(dan)位，簡稱：RSU)，每年(nian)(nian)隨著獎金發放，年(nian)(nian)終獎或者半(ban)年(nian)(nian)獎都(dou)有可(ke)能。”上述人士表(biao)示，阿里巴巴的(de)(de)員工(gong)每年(nian)(nian)都(dou)可(ke)以得到至少一份(fen)受限制股份(fen)單(dan)位獎勵(li)，每一份(fen)獎勵(li)的(de)(de)具體數量則可(ke)能因(yin)職(zhi)位、貢獻(xian)的(de)(de)不同而存在差異。
阿里巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)集團成(cheng)立(li)以來，曾(ceng)采用(yong)四(si)項(xiang)股權(quan)獎勵計(ji)劃授出(chu)股權(quan)報酬，包括阿里巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)集團1999年購(gou)股權(quan)計(ji)劃、2004年購(gou)股權(quan)計(ji)劃、2005年購(gou)股權(quan)計(ji)劃及(ji)2007年股份獎勵計(ji)劃。
上(shang)述人士指出，實際上(shang)，2007年，阿里(li)巴巴集團旗下(xia)B2B業務阿里(li)巴巴網絡在香港上(shang)市后，購股權獎勵就(jiu)越來越少(shao)，受限制(zhi)股份單位計(ji)劃逐漸成為一(yi)個主要的股權激勵措施(shi)。
受(shou)限(xian)制(zhi)股份(fen)單位計劃：4年分期授予
無論是在曾經上(shang)市的(de)阿(a)里巴(ba)巴(ba)網絡，還(huan)是在未上(shang)市的(de)阿(a)里巴(ba)巴(ba)集團，受限(xian)制股份(fen)單位計劃(hua)都是其留住人(ren)才(cai)的(de)一個重(zhong)要手段。
“本質(zhi)上就是(shi)(股(gu)(gu)票)期權(quan)。”該人士指出(chu)，員(yuan)工獲得受(shou)限(xian)(xian)(xian)制股(gu)(gu)份(fen)(fen)單(dan)位(wei)(wei)后(hou)，入職滿一年(nian)方可(ke)行權(quan)。而每一份(fen)(fen)受(shou)限(xian)(xian)(xian)制股(gu)(gu)份(fen)(fen)單(dan)位(wei)(wei)的(de)發放則是(shi)分(fen)4年(nian)逐步到位(wei)(wei)，每年(nian)授予25%。而由于(yu)每年(nian)都會伴隨(sui)獎金發放新的(de)受(shou)限(xian)(xian)(xian)制股(gu)(gu)份(fen)(fen)單(dan)位(wei)(wei)獎勵(li)，員(yuan)工手中(zhong)所(suo)持受(shou)限(xian)(xian)(xian)制股(gu)(gu)份(fen)(fen)單(dan)位(wei)(wei)的(de)數(shu)量會滾動增加。
這種滾動(dong)增加的(de)(de)方式，使(shi)得阿里巴巴集團的(de)(de)員(yuan)(yuan)工手上總會有一部(bu)分(fen)尚未行權的(de)(de)期權，進而幫助(zhu)公司留住員(yuan)(yuan)工。
阿(a)里巴(ba)巴(ba)網(wang)絡(luo)2011年財報(bao)顯示，截至當年末，尚未行使的(de)受限(xian)制股份(fen)單位數量總(zong)計約(yue)5264萬(wan)份(fen)，全部(bu)為(wei)雇員(yuan)持有。2012年，阿(a)里巴(ba)巴(ba)網(wang)絡(luo)進行私(si)有化(hua)時，阿(a)里巴(ba)巴(ba)集團對員(yuan)工持有的(de)受限(xian)制股份(fen)單位同樣按照13.5港元/股的(de)價格進行回(hui)購。
上述人(ren)士介(jie)紹(shao)，對(dui)于(yu)已經授予員工但尚未發放到(dao)(dao)位的受限制股份單位，則(ze)是在(zai)這部分(fen)到(dao)(dao)期發放時再以13.5港元(yuan)/股的價格(ge)行權。
在整(zheng)個集團中，除了曾上(shang)市(shi)(shi)的阿里巴(ba)巴(ba)網絡(luo)較為特殊(shu)外(wai)，其他業務部門員(yuan)工獲得(de)的受(shou)限(xian)制(zhi)股(gu)份單位一般是針(zhen)對(dui)集團股(gu)的認購權，而在阿里巴(ba)巴(ba)網絡(luo)退市(shi)(shi)后，新授予的受(shou)限(xian)制(zhi)股(gu)份單位也都改為集團股(gu)的認購權。
“受限(xian)制股份(fen)單位(wei)獎(jiang)(jiang)(jiang)勵和(he)現(xian)金(jin)(jin)獎(jiang)(jiang)(jiang)金(jin)(jin)獎(jiang)(jiang)(jiang)勵不同。”前(qian)述人士解釋(shi)，前(qian)者反映了公(gong)司認為你是否未來(lai)還有(you)價值(zhi)，當年(nian)的業績不好(hao)可(ke)能現(xian)金(jin)(jin)獎(jiang)(jiang)(jiang)勵不多，但如果認為未來(lai)價值(zhi)很(hen)大，可(ke)能會有(you)較(jiao)多的受限(xian)制股份(fen)單位(wei)獎(jiang)(jiang)(jiang)勵。他(ta)指出，在一(yi)些(xie)特別的人才保留計劃下，也(ye)可(ke)能會提前(qian)授予，一(yi)般(ban)來(lai)說，每個員工每年(nian)都可(ke)以得到至少1份(fen)受限(xian)制股份(fen)單位(wei)獎(jiang)(jiang)(jiang)勵，有(you)些(xie)也(ye)可(ke)能是2份(fen)。
從本(ben)質上來看(kan)，受(shou)限制股(gu)份(fen)單位(wei)和購(gou)股(gu)權激勵下(xia)，員工獲得(de)的(de)都(dou)是股(gu)票期權，二者的(de)不同之處在于，受(shou)限制股(gu)份(fen)單位(wei)的(de)行(xing)權價(jia)格(ge)更低(di)，僅0.01港元。以(yi)退市前的(de)阿(a)里巴巴網絡為(wei)例，持有其購(gou)股(gu)權的(de)員工可(ke)能(neng)會因(yin)市價(jia)低(di)于行(xing)權價(jia)而虧損(sun)，而對于持有受(shou)限制股(gu)份(fen)單位(wei)的(de)員工而言，除非股(gu)價(jia)跌至0.01港元之下(xia)才(cai)會“虧損(sun)”。
由于未上市，阿里巴(ba)巴(ba)集(ji)團授出的(de)集(ji)團股(gu)(gu)的(de)受限制股(gu)(gu)份單(dan)位(wei)并沒有可參考(kao)的(de)市場價(jia)(jia)。前述人士透露，今年(nian)的(de)公允價(jia)(jia)格(ge)為15.5美元(yuan)/股(gu)(gu)，恰好(hao)契(qi)合了阿里巴(ba)巴(ba)集(ji)團去年(nian)回購雅虎股(gu)(gu)份時，股(gu)(gu)權融資部分(fen)普通股(gu)(gu)15.5美元(yuan)/股(gu)(gu)的(de)發行價(jia)(jia)。而近期在IPO消息(xi)的(de)影響下，內部交易價(jia)(jia)格(ge)已經(jing)漲至每股(gu)(gu)30美元(yuan)。
“只有在行權的(de)時(shi)候才會(hui)知道(公允價(jia)格)，所有人都適用(yong)同一個(ge)價(jia)格。”該人士介(jie)紹，阿里巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)集團內部(bu)有一個(ge)專門(men)負責受(shou)限制(zhi)股(gu)(gu)份(fen)單(dan)(dan)位授予、行權、轉(zhuan)讓等交易(yi)的(de)部(bu)門(men)option(期權)小組，受(shou)限制(zhi)股(gu)(gu)份(fen)單(dan)(dan)位可以在內部(bu)轉(zhuan)讓，也(ye)可以轉(zhuan)讓給(gei)外部(bu)第三方，均(jun)須向option小組申請(qing)，一般而言，option小組對向外部(bu)轉(zhuan)讓的(de)申請(qing)審核時(shi)間更長一些(xie)，需要(yao)耗時(shi)3至6個(ge)月。
對于員(yuan)工而言，持股本身并不會帶來(lai)(lai)分紅收入，而是在行權(quan)(quan)時(shi)帶來(lai)(lai)一(yi)次性收益。假設一(yi)名(ming)員(yuan)工2009年(nian)加入阿里巴(ba)巴(ba)集團，獲得(de)2萬股認購權(quan)(quan)，每股認購價格(ge)3美(mei)(mei)元，到(dao)2012年(nian)行權(quan)(quan)時(shi)公允價格(ge)13美(mei)(mei)元/股，那(nei)么行權(quan)(quan)將帶來(lai)(lai)20萬美(mei)(mei)元收入。
股(gu)權套(tao)住并購(gou)企業
除了留住員工，受(shou)限(xian)制股份單位還有另一個(ge)重要用途并購支付(fu)手段。
上述人士介紹，阿里巴巴集團的并購交易中，一般現金支(zhi)付(fu)部分不會超(chao)過50%，剩余部分則(ze)以阿里巴巴集團的受限制股(gu)份單位作為支(zhi)付(fu)手段。
“這部分支付(fu)的(de)受限制(zhi)股份單位是從期權(quan)池(chi)中拿(na)出(chu)來(lai)，稀釋(shi)(shi)一般是一輪(新)投資時。”該人士解釋(shi)(shi)，每次稀釋(shi)(shi)后，從中劃出(chu)部分作(zuo)為期權(quan)池(chi)，用于未來(lai)的(de)員(yuan)工激勵(li)、并購等(deng)。
“離(li)職的時候，尚未發放到位的股票期(qi)權也會(hui)重新回到期(qi)權池(chi)中。”該人士介紹(shao)，由于員工獲得的受限制股份單(dan)位會(hui)滾動增加，直至離(li)職的時候總會(hui)有部分已(yi)授予但(dan)未發放到位的期(qi)權。
一(yi)位曾參與阿(a)里巴巴并(bing)(bing)購(gou)項目的人(ren)士說，通常阿(a)里并(bing)(bing)購(gou)一(yi)家公(gong)司協議價是2000萬(wan)人(ren)民(min)幣(bi)，那阿(a)里只會(hui)拿出現(xian)金(jin)600萬(wan)元，而1400萬(wan)元則以阿(a)里4年受限制(zhi)股(gu)份單(dan)位的股(gu)權(quan)(quan)來授予(yu)。而這一(yi)部分股(gu)權(quan)(quan)激勵，主要是給并(bing)(bing)購(gou)公(gong)司的創始人(ren)或(huo)是原始股(gu)東的。據(ju)說，這也(ye)是馬云并(bing)(bing)購(gou)公(gong)司的先決條件之一(yi)。
所(suo)謂“金手銬(kao)”，正是阿(a)(a)(a)里(li)(li)巴巴飛速(su)發展的機制保障之(zhi)一。當然，據阿(a)(a)(a)里(li)(li)內(nei)部人士說，阿(a)(a)(a)里(li)(li)目前有25000名員工，其中(zhong)中(zhong)高(gao)層在1000名至2000名左右(you)，如果(guo)以陸續行權的價格來計算(suan)的話(hua)，那(nei)阿(a)(a)(a)里(li)(li)自成(cheng)立以來給(gei)員工及高(gao)管開出的紅利，將是一個天文(wen)數字。
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